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1月13日，張家港中環(huán)海陸高端裝備股份有限公司（下稱“中環(huán)海陸”）擬創(chuàng)業(yè)板IPO上會(huì)，公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2500萬(wàn)股新股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。
記者發(fā)現(xiàn)，中環(huán)海陸的產(chǎn)品主要應(yīng)用于風(fēng)電領(lǐng)域，公司“熱衷”對(duì)賭，與保薦機(jī)構(gòu)民生證券的對(duì)賭協(xié)議仍尚存。
產(chǎn)品主要應(yīng)用于風(fēng)電領(lǐng)域
據(jù)了解，公司是一家專業(yè)從事工業(yè)金屬鍛件研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的公司，其主要產(chǎn)品包括軸承鍛件、法蘭鍛件、齒圈鍛件等工業(yè)金屬鍛件，是高端裝備制造業(yè)的關(guān)鍵基礎(chǔ)部件，廣泛應(yīng)用于風(fēng)電、工程機(jī)械、礦山機(jī)械、核電、船舶、電力、石化等多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域。
從產(chǎn)品上看，中海環(huán)路主要擁有軸承鍛件、法蘭鍛件、齒圈鍛件和其他鍛件，招股說(shuō)明書(shū)顯示，2017年-2019年和2020年1-6月（下稱“報(bào)告期”），軸承鍛件產(chǎn)生的銷(xiāo)售收入分別為25222.01萬(wàn)元、35216.97萬(wàn)元、46528.34萬(wàn)元、31184.59萬(wàn)元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的57.66%、59.6%、62.81%、70.53%，為公司主要的收入來(lái)源。
或許是得益于主產(chǎn)品的發(fā)力，報(bào)告期內(nèi)，中環(huán)海陸分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45710.96萬(wàn)元、63070.24萬(wàn)元、79987.35萬(wàn)元、47584.38萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為1802.53萬(wàn)元、3295.88萬(wàn)元、7287.53萬(wàn)元、5847.37萬(wàn)元。
可以看出，在上述時(shí)間段內(nèi)，中環(huán)海陸的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)。
需要指出的是，中環(huán)海陸的產(chǎn)品主要應(yīng)用于風(fēng)電領(lǐng)域。
報(bào)告期內(nèi)，中環(huán)海陸的產(chǎn)品在風(fēng)電領(lǐng)域產(chǎn)生的銷(xiāo)售收入分別為29244.78萬(wàn)元、41617.43萬(wàn)元、63213.15萬(wàn)元、40781.77萬(wàn)元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的66.85%、70.43%、85.33%、92.23%。
也就是說(shuō)，中環(huán)海陸的業(yè)績(jī)每年至少有6成是來(lái)自風(fēng)電領(lǐng)域，且創(chuàng)收能力持續(xù)上升。
對(duì)此，中環(huán)海陸表示，如果未來(lái)風(fēng)電行業(yè)需求下滑，或者國(guó)家對(duì)風(fēng)電補(bǔ)貼政策產(chǎn)生變化，風(fēng)電新增裝機(jī)容量不能保持增長(zhǎng)或出現(xiàn)下降，可能會(huì)對(duì)公司風(fēng)電類(lèi)產(chǎn)品收入造成不利影響，進(jìn)而影響公司業(yè)績(jī)。
“豪賭”，保薦機(jī)構(gòu)也不放過(guò)
資料顯示，中環(huán)海陸成立于2000年，由自然人吳君三、周云鶴、徐軍、王為民、盛雪華、崔昱、周勇、郭勝年、卞偉、孫正康、夏旭平、錢(qián)建石、胡美新、潘正華、馮惠鐘、張志剛、夏亞萍、黃宇平、沈衛(wèi)軍、包建偉以及法人張家港海陸鍋爐有限公司等21位出資人共同發(fā)起成立。
截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，吳君三和吳劍合計(jì)直接持有中環(huán)海陸39.42%的股權(quán)，且上述兩者為父子關(guān)系，因此兩人皆為中環(huán)海陸的實(shí)控人。
記者發(fā)現(xiàn)，在中環(huán)海陸發(fā)展的20年中，公司經(jīng)常與投資者進(jìn)行對(duì)賭，對(duì)賭投資者達(dá)10多位，可謂是“對(duì)賭高手”。
招股說(shuō)明書(shū)顯示，2011年重慶泰豪、新麟創(chuàng)投、常州清源、無(wú)錫清源、國(guó)發(fā)融富、國(guó)發(fā)智富、蘇州瑞璟先后入股中環(huán)海陸時(shí)，其均與中環(huán)海陸及其實(shí)控人吳君三簽署了相關(guān)對(duì)賭協(xié)議。
2020年，中環(huán)海陸引進(jìn)新股東海寧德晟、蘇州紫燃、寧波君安、北京中盈、唐宇翔、王巧玲、高尚時(shí)，上述投資者也均與中環(huán)海陸及其實(shí)控人吳君三簽署了對(duì)賭協(xié)議。
雖然上述對(duì)賭協(xié)議均已解除，但中環(huán)海陸卻還殘留一起對(duì)賭協(xié)議未解除。
招股說(shuō)明書(shū)顯示，2020年，民生投資入股中環(huán)海陸時(shí)，也與中環(huán)海陸簽訂了對(duì)賭協(xié)議，條款涉及股份回購(gòu)，發(fā)行上市等方面。
與此同時(shí)，中環(huán)海陸及其實(shí)控人吳君三以書(shū)面形式確認(rèn)：“除實(shí)際控制人吳君三與民生投資之間的對(duì)賭協(xié)議尚未解除外，本人/本公司與公司股東之間的對(duì)賭均已解除，亦不存在其他形式利益安排。”
對(duì)此，中環(huán)海陸表示，相關(guān)方已經(jīng)對(duì)上述對(duì)賭條款的中止/終止作出了明確約定，上述對(duì)賭條款自發(fā)行人完整提交上市申報(bào)材料后中止，如公司成功上市，則按照證券主管部門(mén)和交易所的規(guī)定和規(guī)則執(zhí)行，如公司未能成功上市（包括但不限于上市審核未通過(guò)或發(fā)行成功），則恢復(fù)生效。如果發(fā)生對(duì)賭條款中止后恢復(fù)效力的情況，公司控股股東、實(shí)際控制人可能需要履行有關(guān)對(duì)賭條款從而給公司經(jīng)營(yíng)及其他股東的利益帶來(lái)不利影響。
然而，有意思的是，中環(huán)海陸此次IPO的保薦機(jī)構(gòu)為民生證券，民生投資亦是民生證券的全資子公司。
也就是說(shuō)，中環(huán)海陸要IPO上市，卻與保薦機(jī)構(gòu)對(duì)賭了起來(lái)。
那么，為何中環(huán)海陸存在如此多的對(duì)賭協(xié)議，且為何即將上市了還不與保薦機(jī)構(gòu)解除對(duì)賭協(xié)議？
客戶疑云
除了上述情況之外，記者還發(fā)現(xiàn)，中環(huán)海陸的業(yè)績(jī)較為依賴其前五大客戶。
報(bào)告期內(nèi)，中環(huán)海陸向前五大客戶產(chǎn)生的銷(xiāo)售收入分別為22363.03萬(wàn)元、29885.65萬(wàn)元、47186.6萬(wàn)元、29744.47萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的48.92%、47.38%、58.99%、62.51%，即中環(huán)海陸近5成或超過(guò)5成的業(yè)績(jī)是來(lái)自公司的前五大客戶。
記者發(fā)現(xiàn)，中環(huán)海陸的前五大客戶存在一個(gè)較為奇妙的現(xiàn)象。
中環(huán)海陸報(bào)告期內(nèi)向煙臺(tái)天成及其同一控制人產(chǎn)生的銷(xiāo)售收入分別為5439.24萬(wàn)元、8568.47萬(wàn)元、12282.86萬(wàn)元、9459.86萬(wàn)元，而煙臺(tái)天成也始終位列中環(huán)海陸的第二大客戶。
與此同時(shí)，中環(huán)海陸還在招股說(shuō)明書(shū)中對(duì)于煙臺(tái)天成進(jìn)行了詳細(xì)的披露，包括其成立于2015年11月，注冊(cè)資本為10300萬(wàn)元，開(kāi)始合作時(shí)間為2016年，且煙臺(tái)天成2019年的營(yíng)收約4億元等。
另外，2017年-2018年，中環(huán)海陸向ATES CELIK INSAATTAAHHUT PROJEMUH.SAN. VE TIC.A.S.產(chǎn)生的銷(xiāo)售收入分別為1983.36萬(wàn)元、2974.25萬(wàn)元，而ATES CELIK INSAATTAAHHUT PROJEMUH.SAN. VE TIC.A.S.也位列中環(huán)海陸的第四大客戶。
然而，令人感到奇怪的是，中環(huán)海陸在招股說(shuō)明書(shū)中披露，ATES CELIK INSAATTAAHHUT PROJEMUH.SAN. VE TIC.A.S.成立于2007年，是土耳其鍛件制造行業(yè)內(nèi)最大的企業(yè)之一，并于2014年和公司開(kāi)始合作，但是對(duì)于其注冊(cè)資本，中環(huán)海陸卻表示“無(wú)法獲取數(shù)據(jù)”。
那么，通過(guò)直銷(xiāo)合作了好幾年的客戶，為何中環(huán)海陸連對(duì)方的注冊(cè)資本是多少都無(wú)法獲知？
記者發(fā)現(xiàn)，中環(huán)海陸的產(chǎn)品主要應(yīng)用于風(fēng)電領(lǐng)域，公司“熱衷”對(duì)賭，與保薦機(jī)構(gòu)民生證券的對(duì)賭協(xié)議仍尚存。
產(chǎn)品主要應(yīng)用于風(fēng)電領(lǐng)域
據(jù)了解，公司是一家專業(yè)從事工業(yè)金屬鍛件研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的公司，其主要產(chǎn)品包括軸承鍛件、法蘭鍛件、齒圈鍛件等工業(yè)金屬鍛件，是高端裝備制造業(yè)的關(guān)鍵基礎(chǔ)部件，廣泛應(yīng)用于風(fēng)電、工程機(jī)械、礦山機(jī)械、核電、船舶、電力、石化等多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域。
從產(chǎn)品上看，中海環(huán)路主要擁有軸承鍛件、法蘭鍛件、齒圈鍛件和其他鍛件，招股說(shuō)明書(shū)顯示，2017年-2019年和2020年1-6月（下稱“報(bào)告期”），軸承鍛件產(chǎn)生的銷(xiāo)售收入分別為25222.01萬(wàn)元、35216.97萬(wàn)元、46528.34萬(wàn)元、31184.59萬(wàn)元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的57.66%、59.6%、62.81%、70.53%，為公司主要的收入來(lái)源。
或許是得益于主產(chǎn)品的發(fā)力，報(bào)告期內(nèi)，中環(huán)海陸分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45710.96萬(wàn)元、63070.24萬(wàn)元、79987.35萬(wàn)元、47584.38萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為1802.53萬(wàn)元、3295.88萬(wàn)元、7287.53萬(wàn)元、5847.37萬(wàn)元。
可以看出，在上述時(shí)間段內(nèi)，中環(huán)海陸的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)。
需要指出的是，中環(huán)海陸的產(chǎn)品主要應(yīng)用于風(fēng)電領(lǐng)域。
報(bào)告期內(nèi)，中環(huán)海陸的產(chǎn)品在風(fēng)電領(lǐng)域產(chǎn)生的銷(xiāo)售收入分別為29244.78萬(wàn)元、41617.43萬(wàn)元、63213.15萬(wàn)元、40781.77萬(wàn)元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的66.85%、70.43%、85.33%、92.23%。
也就是說(shuō)，中環(huán)海陸的業(yè)績(jī)每年至少有6成是來(lái)自風(fēng)電領(lǐng)域，且創(chuàng)收能力持續(xù)上升。
對(duì)此，中環(huán)海陸表示，如果未來(lái)風(fēng)電行業(yè)需求下滑，或者國(guó)家對(duì)風(fēng)電補(bǔ)貼政策產(chǎn)生變化，風(fēng)電新增裝機(jī)容量不能保持增長(zhǎng)或出現(xiàn)下降，可能會(huì)對(duì)公司風(fēng)電類(lèi)產(chǎn)品收入造成不利影響，進(jìn)而影響公司業(yè)績(jī)。
“豪賭”，保薦機(jī)構(gòu)也不放過(guò)
資料顯示，中環(huán)海陸成立于2000年，由自然人吳君三、周云鶴、徐軍、王為民、盛雪華、崔昱、周勇、郭勝年、卞偉、孫正康、夏旭平、錢(qián)建石、胡美新、潘正華、馮惠鐘、張志剛、夏亞萍、黃宇平、沈衛(wèi)軍、包建偉以及法人張家港海陸鍋爐有限公司等21位出資人共同發(fā)起成立。
截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，吳君三和吳劍合計(jì)直接持有中環(huán)海陸39.42%的股權(quán)，且上述兩者為父子關(guān)系，因此兩人皆為中環(huán)海陸的實(shí)控人。
記者發(fā)現(xiàn)，在中環(huán)海陸發(fā)展的20年中，公司經(jīng)常與投資者進(jìn)行對(duì)賭，對(duì)賭投資者達(dá)10多位，可謂是“對(duì)賭高手”。
招股說(shuō)明書(shū)顯示，2011年重慶泰豪、新麟創(chuàng)投、常州清源、無(wú)錫清源、國(guó)發(fā)融富、國(guó)發(fā)智富、蘇州瑞璟先后入股中環(huán)海陸時(shí)，其均與中環(huán)海陸及其實(shí)控人吳君三簽署了相關(guān)對(duì)賭協(xié)議。
2020年，中環(huán)海陸引進(jìn)新股東海寧德晟、蘇州紫燃、寧波君安、北京中盈、唐宇翔、王巧玲、高尚時(shí)，上述投資者也均與中環(huán)海陸及其實(shí)控人吳君三簽署了對(duì)賭協(xié)議。
雖然上述對(duì)賭協(xié)議均已解除，但中環(huán)海陸卻還殘留一起對(duì)賭協(xié)議未解除。
招股說(shuō)明書(shū)顯示，2020年，民生投資入股中環(huán)海陸時(shí)，也與中環(huán)海陸簽訂了對(duì)賭協(xié)議，條款涉及股份回購(gòu)，發(fā)行上市等方面。
與此同時(shí)，中環(huán)海陸及其實(shí)控人吳君三以書(shū)面形式確認(rèn)：“除實(shí)際控制人吳君三與民生投資之間的對(duì)賭協(xié)議尚未解除外，本人/本公司與公司股東之間的對(duì)賭均已解除，亦不存在其他形式利益安排。”
對(duì)此，中環(huán)海陸表示，相關(guān)方已經(jīng)對(duì)上述對(duì)賭條款的中止/終止作出了明確約定，上述對(duì)賭條款自發(fā)行人完整提交上市申報(bào)材料后中止，如公司成功上市，則按照證券主管部門(mén)和交易所的規(guī)定和規(guī)則執(zhí)行，如公司未能成功上市（包括但不限于上市審核未通過(guò)或發(fā)行成功），則恢復(fù)生效。如果發(fā)生對(duì)賭條款中止后恢復(fù)效力的情況，公司控股股東、實(shí)際控制人可能需要履行有關(guān)對(duì)賭條款從而給公司經(jīng)營(yíng)及其他股東的利益帶來(lái)不利影響。
然而，有意思的是，中環(huán)海陸此次IPO的保薦機(jī)構(gòu)為民生證券，民生投資亦是民生證券的全資子公司。
也就是說(shuō)，中環(huán)海陸要IPO上市，卻與保薦機(jī)構(gòu)對(duì)賭了起來(lái)。
那么，為何中環(huán)海陸存在如此多的對(duì)賭協(xié)議，且為何即將上市了還不與保薦機(jī)構(gòu)解除對(duì)賭協(xié)議？
客戶疑云
除了上述情況之外，記者還發(fā)現(xiàn)，中環(huán)海陸的業(yè)績(jī)較為依賴其前五大客戶。
報(bào)告期內(nèi)，中環(huán)海陸向前五大客戶產(chǎn)生的銷(xiāo)售收入分別為22363.03萬(wàn)元、29885.65萬(wàn)元、47186.6萬(wàn)元、29744.47萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的48.92%、47.38%、58.99%、62.51%，即中環(huán)海陸近5成或超過(guò)5成的業(yè)績(jī)是來(lái)自公司的前五大客戶。
記者發(fā)現(xiàn)，中環(huán)海陸的前五大客戶存在一個(gè)較為奇妙的現(xiàn)象。
中環(huán)海陸報(bào)告期內(nèi)向煙臺(tái)天成及其同一控制人產(chǎn)生的銷(xiāo)售收入分別為5439.24萬(wàn)元、8568.47萬(wàn)元、12282.86萬(wàn)元、9459.86萬(wàn)元，而煙臺(tái)天成也始終位列中環(huán)海陸的第二大客戶。
與此同時(shí)，中環(huán)海陸還在招股說(shuō)明書(shū)中對(duì)于煙臺(tái)天成進(jìn)行了詳細(xì)的披露，包括其成立于2015年11月，注冊(cè)資本為10300萬(wàn)元，開(kāi)始合作時(shí)間為2016年，且煙臺(tái)天成2019年的營(yíng)收約4億元等。
另外，2017年-2018年，中環(huán)海陸向ATES CELIK INSAATTAAHHUT PROJEMUH.SAN. VE TIC.A.S.產(chǎn)生的銷(xiāo)售收入分別為1983.36萬(wàn)元、2974.25萬(wàn)元，而ATES CELIK INSAATTAAHHUT PROJEMUH.SAN. VE TIC.A.S.也位列中環(huán)海陸的第四大客戶。
然而，令人感到奇怪的是，中環(huán)海陸在招股說(shuō)明書(shū)中披露，ATES CELIK INSAATTAAHHUT PROJEMUH.SAN. VE TIC.A.S.成立于2007年，是土耳其鍛件制造行業(yè)內(nèi)最大的企業(yè)之一，并于2014年和公司開(kāi)始合作，但是對(duì)于其注冊(cè)資本，中環(huán)海陸卻表示“無(wú)法獲取數(shù)據(jù)”。
那么，通過(guò)直銷(xiāo)合作了好幾年的客戶，為何中環(huán)海陸連對(duì)方的注冊(cè)資本是多少都無(wú)法獲知？
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