“十四五”至末期，以五大六小開發(fā)為主的新能源開發(fā)進入目標兌現的關鍵窗口期。

繼國家電投、國家能源集團、華能之后，近日，又一五大能源央企之一的中國華電正式宣布完成新能源裝機目標，“十四五”新增新能源裝機量達到8000萬千瓦的目標，低碳清潔能源占比超過54%。

“五大”之外，“六小”也正加足馬力。在風電方面，六小之一的中國廣核集團相對突出，其在新能源方面的發(fā)展一直圍繞大基地、海上風電建設，在“十四五”后半段保持強勁發(fā)展勢頭，截至2024年底，中廣核風電資產總額已達3150億元。

今年中廣核在新能源方面更是動作頻頻，是在瘋狂“補課”還是另有布局？

新能源開發(fā)主力易位

首先梳理下中廣核的新能源業(yè)務布局。

中廣核集團境內新能源業(yè)務布局三大平臺——中廣核新能源（港股上市平臺）、中廣核風電、中廣核太陽能，其中中廣核新能源憑借“不競爭契據”與“委托管理協議”，手握集團境內新能源項目開發(fā)優(yōu)先權，并負責另兩大平臺的實際運營管理，卻未獲得對等的資產注入支持。

從發(fā)展脈絡看，中廣核新能源的擴張曾有高光時刻：2019-2021年風電搶裝潮期間，其裝機量從1.9GW翻倍至3.8GW，增幅達102%。

到2020年，集團曾計劃將其私有化。但該計劃在當年9月就宣告終止。

私有化是指控股股東通過收購上市公司在市場上流通的股份，令其退市。同年通過私有化實現了港股退市的能源央企是華電福新，如今華電新能已正式登陸上交所主板。

錯過了這一時機后，中廣核新能源的業(yè)務擴張規(guī)模放緩，近幾年僅有早期搶裝時的存量項目，新增優(yōu)質項目少，杠桿率高于同行。

港股低估值以及流動性不足等原因極大制約其股權融資能力，難以支撐新能源業(yè)務快速擴張。

業(yè)績數據顯示，2024年中廣核新能源凈利潤出現自2017年以來首次下滑。年末新能源權益裝機容量1045.24萬千瓦，同比增加8.6%。

其中風電裝機容量為443.64萬千瓦，較上年基本持平，但利用小時數下滑69小時，主因限電同比增加及風資源較差；風電電價同比提升0.01元/千瓦時，預計主要為綠電綠證交易影響，綜合影響下公司風電收入下滑2%，經營溢利下滑7.5%，歸母凈利潤下滑12%。

2025年上半年頹勢延續(xù)，公司營收61億元，同比下滑12.8%，凈利潤11.68億元，同比減少10.9%，僅新增太陽能權益裝機11.2萬千瓦，風電裝機與上年末繼續(xù)持平。

實際上，中廣核早已更換新能源發(fā)展主力，中廣核風電接棒成為公司旗下核心的新能源業(yè)務平臺。

2021年11月，中廣核風電在北京產權交易所完成增資引戰(zhàn)簽約，引入全國社保基金等14家戰(zhàn)略投資者，募集資金高達305.3億元。一舉創(chuàng)下國內新能源電力最大股權融資項目等資本市場多項紀錄，為中廣核風電未來幾年的高速發(fā)展提供了堅實保障。

人事層面的協同進一步強化這一格局。2022年，中廣核新能源先任命張志武為主席、總裁，中廣核風電后聘任張志武擔任公司董事長、總經理。

2023年，李光明以同樣的方式先后被聘任為中廣核新能源總裁、中廣核風電的總經理。自此中廣核在新能源領域的核心人事實現“張李配”，管理人員相互兼職，由此開啟了核電龍頭大舉入局新能源之路。

一省一公司，優(yōu)質資源卡位

其次，看下中廣核近一年在新能源方面的大動作。

今年6月，中廣核先后成立中廣核光熱技術（北京）有限公司、中廣核（吉林）新能源投資有限公司、中廣核（河北）新能源投資有限公司。

7月，中廣核又先后在遼寧、西藏、福建、寧夏、四川成立新能源公司或投資公司，注冊資本皆超過1億元，以上公司皆由中廣核風電有限公司100%持股。

而這已不是中廣核集團第一次集中成立一批省級能源公司。

去年12月份，中廣核在山西、甘肅、河南、山東、青海、浙江、貴州、江蘇、黑龍江、安徽等地各注資1億元人民幣成立新能源公司。

加上2021年-2023年期間成立的河南、廣東、海南、廣西、湖北等省份的公司，中廣核省級新能源業(yè)務網絡已逐步完善。

中廣核風電的一系列做法或許可以從幾個維度理解：

其一，響應國企改革要求，推進“分改子”區(qū)域管控改革，優(yōu)化集團組織架構；

其二，搶占優(yōu)質資源與區(qū)域市場滲透，促進地方合作；

風電項目的開發(fā)高度依賴各地風能稟賦以及土地資源，資源分配決定市場格局。成立省級子公司無疑是深入地方、獲取優(yōu)質資源的前置動作。比如中廣核在廣東的優(yōu)勢就毋庸置疑。

企業(yè)能更直接地與當地政府溝通，強化政企協同，更能參與地方新能源規(guī)劃，優(yōu)先獲取優(yōu)質風電資源。

尤其當下，地方國企都在參與新能源的開發(fā)，不僅通過收購、并購風光新能源項目，還在參與指標爭奪。開發(fā)企業(yè)間競爭壓力巨大。

其三，優(yōu)化管理效能與組織敏捷性，子公司承擔區(qū)域產業(yè)協同發(fā)展任務；

相較總部-項目的管理模式，省級公司作為常駐地方的“實體”，擁有一定自主權，更快響應地方情況，提高決策和執(zhí)行效率，加速項目落地，也可帶動區(qū)域產業(yè)集群發(fā)展。

其四，提升財務效能與風險隔離。有助于優(yōu)化投資結構與融資本地化，并且每家公司是獨立法人，一定程度上實現了風險隔離，某個項目或區(qū)域的風險不易直接傳導至集團總部。

從業(yè)務布局來看，內蒙古和新疆無疑是中廣核布局的重中之重。

去年11月份，中廣核新疆新能源有限公司成立，注冊資本高達150億元，由中廣核風電、國新發(fā)展、中廣核太陽能共同持股。

隨著對發(fā)電資產的持續(xù)資金投入，中廣核風電負債及債務規(guī)模均有所擴大，債務負擔較重，急需新的融資。

中廣核風電的主要財務數據如下：

于是到今年8月，中廣核（內蒙古）新能源投資有限公司增資引戰(zhàn)簽約。

中廣核再次通過北京產權交易所增資，成功引入工銀投資、農銀投資、建信投資、央企鄉(xiāng)村產業(yè)投資基金、交銀投資、工融交運基金等六家戰(zhàn)略投資機構，募資金額118億元。

本次增資引戰(zhàn)既是近五年來規(guī)模最大的能源央企省公司股權融資項目，也是近年來內蒙古新能源領域單筆最大的戰(zhàn)略投資項目。

中廣核內蒙古將手握重金，必定要在風光發(fā)電上大展拳腳，還將極大降低投資公司的資產負債率。

省級公司的成立以及戰(zhàn)略融資的背后，本質上是央企對于優(yōu)質新能源資源的卡位爭奪和系統性能力的升級。

下半年還要裝多少新能源？

最后關注一下中廣核“十四五”任務完成情況。

中廣核集團作為中國兩大核電龍頭之一，將新能源作為重要的業(yè)務增長板塊。該集團的新能源“倍增計劃”要求，實現2023到2025年三年目標，突破7000萬千瓦。

具體來看中廣核近幾年項目推進情況：

2022年中廣核國內新能源項目總在運裝機容量正式突破3500萬千瓦。

2023年，中廣核國內新能源新增投運裝機容量超過1000萬千瓦，其中自主建設項目新增投運846萬千瓦，收并購項目155萬千瓦。中廣核國內新能源在運裝機總容量突破4500萬千瓦。

2024年年度新增裝機容量1153萬千瓦，在運裝機容量達到5683萬千瓦。年度核準備案容量超21GW。此外，全年風、光指標新增容量超26GW，獲取了超5GW的新能源防沙治沙項目以及1.5GW的風光氫氨醇一體化項目。

根據中廣核新能源最新披露的數據，截至2025年7月，中廣核國內在運新能源裝機為5800萬千瓦。

這意味著中廣核在今年剩余的時間內需完成1200萬千瓦的新能源裝機量。從公司近兩年的裝機情況來看，這一目標完成并不成問題，只是還需進一步提速。

2024年底，中廣核風電有一批項目還在建設當中，有望在2025年并網。

今年中廣核還開工了多個比較大型的集中式風電項目，如：中廣核阿勒泰地區(qū)吉木乃縣100萬千瓦風電項目，中廣核陽江帆石一海上風電場100萬千瓦項目等。

中廣核吉木乃縣黑山75萬千瓦陸上風電項目已于8月11日在吐魯番基地順利開工，計劃2025年底全容量并網。

中廣核陽江帆石一海上風電場于今年2月開始施工，是廣東省重點建設的中遠海風電項目，位于陽江市南鵬島南面海域，離岸距離約60公里，規(guī)劃裝機容量100萬千瓦，計劃2025年底全容量并網投產。

這些項目將成為中廣核沖刺12GW缺口的核心支撐。