主機(jī)廠家上市后，每次業(yè)績發(fā)布會上，投資人最關(guān)心、公司高管也最不愿意回答的問題就是主機(jī)毛利率到底是多少。得益于會計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整，未來即使公司高管不主動回答，投資人也能自己看明白毛利率了。

2024年8月21日，財(cái)政部會計(jì)司發(fā)布《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則解釋第18號（征求意見稿）》，該文件主要針對：1）浮動收費(fèi)法下作為基礎(chǔ)項(xiàng)目持有的投資性房地產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量、2）不屬于單項(xiàng)履約義務(wù)的保證類質(zhì)量保證的會計(jì)處理這兩項(xiàng)內(nèi)容做出修訂。其中第二項(xiàng)關(guān)于質(zhì)保費(fèi)用的修訂將對風(fēng)機(jī)等存在質(zhì)保期的大型設(shè)備的主營業(yè)務(wù)成本確認(rèn)和毛利率構(gòu)成重大影響。

理解全口徑成本

作為壽命超過20年的大型設(shè)備，風(fēng)機(jī)存在質(zhì)保期。維斯塔斯等國際品牌質(zhì)保期常為2年，自2013年開始，我國風(fēng)機(jī)質(zhì)保期逐步從2年延長到5年。

質(zhì)保期內(nèi)，主機(jī)廠家需要保證設(shè)備在滿足合同規(guī)定的技術(shù)性能和保證指標(biāo)下穩(wěn)定運(yùn)行，負(fù)責(zé)按維護(hù)規(guī)程規(guī)定的周期和項(xiàng)目進(jìn)行定期維護(hù)、消除合同設(shè)備故障缺陷，并承擔(dān)與之相關(guān)的所有費(fèi)用。

因此，風(fēng)機(jī)設(shè)備從銷售到質(zhì)保期滿，共存在兩項(xiàng)成本：一是因生產(chǎn)、安裝、交付而發(fā)生的當(dāng)期成本，當(dāng)期即可準(zhǔn)確計(jì)量；二是交付后、質(zhì)保期內(nèi)因質(zhì)保而持續(xù)發(fā)生的遠(yuǎn)期成本，這部分成本在銷售當(dāng)期無法準(zhǔn)確明確，但可以根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)預(yù)測，質(zhì)保期內(nèi)據(jù)實(shí)調(diào)整偏差。

針對當(dāng)期成本，無論國際會計(jì)準(zhǔn)則還是國內(nèi)會計(jì)準(zhǔn)則，都將其納入營業(yè)成本；但對于質(zhì)保期成本，貸方科目是預(yù)計(jì)負(fù)債無可爭議，但借方計(jì)入哪個科目，國內(nèi)外會計(jì)準(zhǔn)則存在差異，也導(dǎo)致國內(nèi)外主機(jī)廠家報(bào)表顯示的毛利率不可比。

國際會計(jì)準(zhǔn)則將質(zhì)保費(fèi)用也納入營業(yè)成本，因此通過利潤表（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入得到毛利率即為囊括了銷售和質(zhì)保兩階段成本的全口徑毛利率，更為真實(shí)，也能反映出風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)的最終盈利水平是由銷售和交付兩個環(huán)節(jié)、也就是營銷策略和產(chǎn)品質(zhì)量兩個要素構(gòu)成。

以維斯塔斯為例，2020年以前，維斯塔斯銷售形勢良好且質(zhì)保費(fèi)用較低（僅為營業(yè)收入的2%），為此扣除質(zhì)保費(fèi)用前后毛利率均較高。但2020年之后受到疫情影響，材料價格和運(yùn)費(fèi)上漲，而風(fēng)機(jī)設(shè)備一直是先確定銷售價格后進(jìn)行生產(chǎn)，導(dǎo)致在成本上漲的場景下成本壓力無法及時向客戶傳導(dǎo)，為此設(shè)備銷售毛利率下降。此外，2020年開始維斯塔斯葉片事故頻發(fā)，在全球范圍內(nèi)停止了約150臺相關(guān)風(fēng)機(jī)的運(yùn)行，并增加質(zhì)量保證金撥備1.75億歐元，當(dāng)年質(zhì)保支出/營業(yè)收入比例上升到4.7%。2022年維斯塔斯再度針對V164/V174兩個海上機(jī)型的不良表現(xiàn)計(jì)提1.78億歐元減值損失，質(zhì)保計(jì)提比例攀升至6.3%。2023年雖然質(zhì)保計(jì)提比例下調(diào)至5.3%，但仍然明顯高于歷史，在可預(yù)見的未來，預(yù)計(jì)質(zhì)保計(jì)提比例將保持在4-6%的水平，進(jìn)一步侵蝕毛利率。受此影響，自2021開始至2024年上半年，維斯塔斯風(fēng)機(jī)解決方案業(yè)務(wù)毛利率始終為負(fù)。

圖1 維斯塔斯風(fēng)機(jī)解決方案業(yè)務(wù)歷年各口徑毛利率

展示真實(shí)毛利

相比，歷史上我國會計(jì)準(zhǔn)則主要考慮質(zhì)保費(fèi)用發(fā)生在以后年份，因此將其作為期間費(fèi)用納入“銷售費(fèi)用”科目。這一處理方式，一方面使得上市主機(jī)廠家利潤表展示的毛利率是偏高的半成品，另一方面也容易給主機(jī)廠家內(nèi)部和利益相關(guān)方錯覺，認(rèn)為主機(jī)設(shè)備毛利率很高，仍有降價空間。

行業(yè)進(jìn)入平價時代以來，伴隨第二梯隊(duì)的競爭力和認(rèn)可度全面上升，主機(jī)價格戰(zhàn)持續(xù)。根據(jù)金風(fēng)科技業(yè)績展示材料，風(fēng)機(jī)投標(biāo)均價從2020年12月的3.08元/w下降到2024年6月1.47元/w，降幅超過50%。價格下降有機(jī)組大型化的貢獻(xiàn)，也有成本控制的作用，但最主要還是主機(jī)廠家主動或被迫的讓渡毛利。

以金風(fēng)科技為例，2020年扣除質(zhì)保費(fèi)用前風(fēng)機(jī)及零部件毛利率約為18.0%，2024年上半年，同口徑毛利率下降至8.72%，下降了9.28%。這是利潤表呈現(xiàn)的毛利率水平，被廣泛使用。

在此期間，金風(fēng)科技質(zhì)保計(jì)提比例平均在營業(yè)收入的5-6%。因此2020年扣除質(zhì)保費(fèi)用后毛利率為13.2%，2024年上半年同口徑毛利率下降至3.75%，下降了9.49%。這是需要通過拆解銷售費(fèi)用才能得到的毛利水平，不被關(guān)注。

圖2 我國歷年風(fēng)機(jī)公開投標(biāo)均價走勢（資料來源：金風(fēng)科技業(yè)績展示材料）

圖3 我國主機(jī)廠家歷年風(fēng)機(jī)產(chǎn)品銷售毛利率（（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入，近兩年部分廠家該口徑包括電站產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)收入成本）

圖4 我國主機(jī)廠家歷年風(fēng)機(jī)產(chǎn)品質(zhì)保費(fèi)用比例（2023年以前為（銷售費(fèi)用之產(chǎn)品質(zhì)量保證相關(guān)費(fèi)用）/風(fēng)機(jī)產(chǎn)品營業(yè)收入，2024H1已將質(zhì)保費(fèi)用調(diào)整至主營業(yè)務(wù)成本的廠家采用披露質(zhì)保費(fèi)用金額/風(fēng)機(jī)產(chǎn)品營業(yè)收入）

圖5 我國主機(jī)廠家歷年風(fēng)機(jī)產(chǎn)品扣除質(zhì)保費(fèi)用后毛利率（2023年以前全部廠家、2024H1未調(diào)整廠家為圖2-圖3，2024H1已將質(zhì)保費(fèi)用調(diào)整至主營業(yè)務(wù)成本的廠家為圖2值）

如前所述，質(zhì)保費(fèi)用在本質(zhì)上屬于保證所銷售的商品符合既定標(biāo)準(zhǔn)的支出，與成本更加相關(guān)。為科學(xué)有效反映企業(yè)相關(guān)支出體現(xiàn)的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，財(cái)政部發(fā)布《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則解釋第18號（征求意見稿）》，對保證類質(zhì)量保證的會計(jì)處理做出調(diào)整，要求企業(yè)在對因上述保證類質(zhì)量保證產(chǎn)生的預(yù)計(jì)負(fù)債進(jìn)行會計(jì)核算時，按確定的預(yù)計(jì)負(fù)債金額借記“主營業(yè)務(wù)成本”、“其他業(yè)務(wù)成本”等科目，不再計(jì)入“銷售費(fèi)用”。

雖然目前該解釋文件仍處于征求意見階段，但從經(jīng)驗(yàn)來看一般不會再出現(xiàn)重大變化，而且該一解釋文件已經(jīng)出現(xiàn)在2024年3月財(cái)政部印發(fā)的《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)用指南匯編2024》，并允許企業(yè)自發(fā)布年度提前執(zhí)行。

因此，在2024年半年報(bào)當(dāng)中，金風(fēng)科技、電氣風(fēng)電、三一重能已經(jīng)按照這一要求編制了2024年半年報(bào)，將質(zhì)保費(fèi)用從銷售費(fèi)用上移至營業(yè)成本，并對2023年同期數(shù)據(jù)進(jìn)行了追溯調(diào)整，向社會公眾展示了更直接和真實(shí)的毛利水平。

展望未來，2024年年報(bào)，主機(jī)廠家毛利率將因此經(jīng)歷陣痛，但更真實(shí)的毛利率也有利于廠家和業(yè)主實(shí)事求是，回歸理性，在整個質(zhì)保期的維度關(guān)注數(shù)量與質(zhì)量的平衡。